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有焦煤支撑 焦炭还可能继续上涨吗?

浏览次数:119日期:2020-10-26

  核心观点

  整体来看,一方面,焦炭价格提降两轮之后,目前焦化厂利润已达盈亏边缘,焦化厂有意向原料端焦煤压价,后期焦煤供给偏紧缓解状态或为焦炭下跌腾出空间。另一方面,目前焦炭供需偏弱,钢厂利润收缩压制焦炭上行空间 ,但随着后期黑色产业链终端需求回升,钢厂对焦炭的需求或有所增加,焦炭基本面或稍有好转。因此,短期来看,焦炭期货合约持续大幅上涨的可能性不大,短期内焦炭价格或跟随钢材价格小幅波动。

  详细内容 :

  3月29日,山西省沁源县发生的森林火灾,使得约15座煤矿被山火威胁,合计约有1430万吨产能。受此消息影响,4月1日开盘后,焦煤高开后迅速拉涨,焦炭亦跟随焦煤合约上涨,截至收盘,焦炭1905合约价格为2017元/吨,涨幅约为2.1%。目前来看,火灾对焦煤价格的支撑时间较短 ,另外,焦企目前因利润较低,部分地区焦企有主动限产行为 ,因此,现阶段来看森林火灾对下游焦炭的影响不大且较为短暂 ,最终还将回归基本面情况。

  原料端供给偏紧或将缓解

  焦煤作为焦炭上游,从2018年四季度开始,由于环保、安全检查等因素,供给一直持续偏紧状态,数据显示,2019年1-2月份,全国原煤产量为51367.1万吨,累计同比下降1.5%。随着春节、“两会”等因素消退,焦煤供给偏紧状态将逐渐得到缓解,4月份煤矿复产增多,加上蒙煤进口目前稳中有增,因此尽管山西沁源县的森林火灾使得部分煤矿受影响,但预计受影响时间较短,整体来看,4月份焦煤供给或仍将有一定的改善预期,供给预期的改善或将使得焦煤价格有所松动。

  焦企开工不减,库存持续高位

  3月中旬以来,焦炭价格已提降两轮,累计提降200元/吨。两轮提降后,焦企利润已处于盈亏边缘,但目前焦化厂开工率还未见明显影响,截至3月29日,焦化厂开工率达到80.01%,若后期钢厂继续压价,焦企开工率可能会走低。另外,目前整个黑色产业链中钢焦企的焦炭库存均处于高位 ,截至3月29日 ,国内110家样本钢厂总库存为476.42万吨,周环比增加8.31万吨;国内100家独立焦化厂焦炭总库存为78.7万吨,周环比增加5.9万吨。因此,整体来看,现阶段焦炭供给仍处于偏宽松状态,短期内焦炭价格持续大幅上行的可能性不大。

  钢材去库存阶段,焦炭按需采购

  焦炭的需求端是钢厂,钢厂在整个黑色产业链中具有较强的话语权,目前钢材的终端需求未达预期 ,钢材供给也是偏宽松的状态,数据显示,2019年1-2月,全国钢材产量为17145.6万吨,累计同比增长10.7%。进入3月份后 ,钢材去库存明显,随着4月份华北部分地区环保限产结束,高炉开工率将逐渐上涨,但在钢材去库存阶段,钢厂对焦炭并不急于采购,而是看黑色终端需求按需采购,因此,短期内下游对焦炭的需求也不会大幅增加 ,钢厂在整个黑色产业链仍有较强的话语权。

  结论

  整体来看,一方面由于焦炭价格提降两轮之后,目前焦化厂利润已达盈亏边缘,焦化厂有意向原料端焦煤压价,后期焦煤供给偏紧缓解状态或为焦炭下跌腾出空间。另一方面,目前焦炭供需偏弱,钢厂利润收缩压制焦炭上行空间,但随着后期黑色产业链终端需求回升,钢厂对焦炭的需求或有所增加,焦炭基本面或稍有好转 。因此,短期来看,焦炭期货合约持续大幅上涨的可能性不大,短期内焦炭价格或跟随钢材价格小幅波动。